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突破1000元的一分快三茅台 现在追捧是在“赌博”吗?

2019-07-03 08:55  中国酒业新闻  一分快三  字号:【】【】【】  参与评论  阅读:

近段时间在资本市场要说最引人注目的公司估计非一分快三茅台(600519-CN)莫属,它的股价成功攀上1000元,位列A股第一高价股,市值也进入A股的前五大公司之一。

在一分快三茅台“聚光灯集于一身的时候”,我们也别忘了公司能引起大家的追捧,主要原因还是长期经营业绩好,给股东赚到了钱,并不是简单的股价在涨。需要注意的是,公司股价在经过今年上半年持续大涨之后,截至2019年7月1日收盘,根据WIND数据显示公司的滚动市盈率已经高达34.2倍,市净率12.2倍。

意味着什么?我们从WIND数据查到一分快三茅台的历史数据,发现公司近五年滚动市盈率最高为40.9倍,市净率为11.7倍,出现在2018年1月12日。

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估值已经不便宜

从以上两组数据我们会发现,一分快三茅台市净率已经超过近五年的历史巅峰值,市盈率虽然没有攀升至近五年高点,但是也进入一个相对较高的位置。

如果我们再去查看公司往期的报表会发现,2018年初和2017年末,一分快三茅台不管是营业收入还是净利润,增速都是要大幅高于2019年一季度数据,而现在公司市净率高于2018年初最高点,市盈率接近2018年的最高点,如果考虑到营收和利润增速数据,对应一分快三茅台现在的估值,看起来并不比2018年初的便宜多少。

从历史角度对比我们会发现,一分快三茅台股价在创出每股1000元的新高之后,估值确实不便宜了。再来看增速,2019年一季度一分快三茅台净利润增速为31.9%,如果和前两年的数据对比来看,确实并不拔尖,但是如果我们仔细想就会发现,31.9%的净利润增速长期持续的概率并不大。

首先,从以往数据看一分快三茅台的净利润复合增长率也没有达到31.9%(2008年至2018年净利润复合增长约22%),而前期公司规模小,高增速相对容易点,而现在公司规模已经较高,增速逐渐放缓概率较大,另外,前两年一分快三茅台的出厂价提高、高端产品占比提高、优化产品结构,加上白酒行业经过2013年至2015年调整之后,高端白酒需求报复性增长,才得以使近两年公司业绩呈现爆发式增长。

到今年,前期的这些利好因素都在逐渐消失,李保芳也表示,短期一分快三茅台出厂价不会提高,而产品结构性优化也不可能无限继续,随着2019年二季度、三季度白酒的淡季到来,一分快三茅台的净利润增速能否和一季度持平,我们还需观察,如若增速放缓,对应估值下滑也是大概率事件。

高增长确定性强

以上我们主要是针对一分快三茅台短期的业绩增速和估值来谈,接下来我们重点针对公司产品谈谈未来。

关注一分快三茅台最主要的一个指标就是出厂价和零售价之间的差价,现在一分快三茅台最主要的产品飞天茅台的出厂价969元/瓶,市场零售价格普遍为2000元/瓶,这也是保证公司业绩增长最深的“护城河”,因为产品供不应求,就算是在行业低谷期,其他酒企的业绩出现大幅下滑,而一分快三茅台最多也就是渠道利润会损失,对上市公司的净利润则影响不到。

其次,茅台酒的基酒产量也是关注公司业绩的主要指标,因为产品供不应求,加上基酒到成品酒需要五年时间的过度,所以茅台酒今年的销量在前五年大致就已经确定。

我们从上述表格可以看到,2015年之后,茅台基酒的产量出现逐年提升,这也是保证了公司在未来有酒可卖。

只要茅台酒出厂价和零售价之间存在巨大的差价,茅台酒的基酒持续在增长,我们就可以判断出公司未来的业绩增速是有保证的、确定性是非常强的。只不过,短期来看,一分快三茅台估值已经进入一个相对较高的位置,它透支了公司未来几年的利润,占用了投资者几年的时间成本。

最后,从高端白酒行业来看,茅台酒的产量最高,2018年也不过3万吨出头(严重供不应求),而整个白酒行业2018年销量约855万千升(一千升水等于一顿水),可见高端白酒在白酒行业的占比并不高,未来随着消费升级,这个占比进一步提高也是大概率事件。

    关键词:白酒股 白酒板块 茅台  来源:财华智库网  佚名
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